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Contração quantitativa

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Contração quantitativa (em inglês: quantitative tightening, QT) é uma ferramenta de política monetária contracionista aplicada pelos bancos centrais para diminuir a quantidade de liquidez ou oferta de moeda na economia. Um banco central implementa um aperto quantitativo reduzindo os ativos financeiros que detém no seu balanço, vendendo-os nos mercados financeiros, o que diminui os preços dos ativos e aumenta as taxas de juro. [1] QT é o inverso da Quantitative easing (ou QE), onde o banco central imprime dinheiro e o utiliza para comprar ativos, a fim de aumentar os preços dos ativos e estimular a economia. O QT raramente é utilizado pelos bancos centrais e só foi utilizado após períodos prolongados de estímulo do tipo put de Greenspan, onde a criação de demasiada liquidez no banco central levou a um risco de inflação descontrolada (por exemplo, 2008, 2018 e 2022). [2] [3]

Pano de fundo

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A flexibilização quantitativa foi aplicada massivamente pelos principais bancos centrais para combater a Grande Recessão que começou em 2008. [3] As taxas prime foram reduzidas a zero; algumas taxas posteriormente entraram em território negativo. Por exemplo, para combater a inflação ultrabaixa ou a deflação causada pela crise econômica, o Banco Central Europeu, supervisionando a política monetária dos países que utilizam o euro, introduziu taxas negativas em 2014. Os bancos centrais do Japão, Dinamarca, Suécia e Suíça também estabeleceram taxas negativas. [4]

O principal objectivo do QT é normalizar (ou seja, aumentar) as taxas de juro, a fim de evitar o aumento da inflação, aumentando o custo de acesso ao dinheiro e reduzindo a procura de bens e serviços na economia. Como o QE antes, o QT nunca foi feito antes em grande escala e as suas consequências ainda não se materializaram e foram estudadas. [5] Em 2018, a Reserva Federal começou a retirar parte da dívida do seu balanço, iniciando o aperto quantitativo. Em 2019, menos de um ano após o início do QT, os bancos centrais, incluindo a Reserva Federal, encerraram o aperto quantitativo devido às condições negativas de mercado que ocorreram logo depois. [6]

Em Dezembro de 2021, houve relatos de que Jerome Powell, presidente da Reserva Federal, estava sob pressão para abrandar o QE e as compras de títulos garantidos por hipotecas (MBS). Isto deveu-se à forte inflação, com a leitura do IPC em Novembro de 2021 a atingir um recorde de 6,8%, de acordo com o Bureau of Labor Statistics, o nível mais elevado em 40 anos. [7] A Bloomberg News chamou Powell de "Chefe de Estado de Wall Street", como um reflexo de quão dominantes foram as ações de Powell sobre os preços dos ativos e quão lucrativas suas ações foram para Wall Street. [8]

Efeito nos preços dos ativos

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Enquanto o QE causou o aumento substancial dos preços dos ativos ao longo da última década, o QT pode causar efeitos amplamente compensadores na direção oposta. [9] Para mitigar o impacto da pandemia da COVID-19 no mercado financeiro, Powell aceitou a inflação dos preços dos ativos como consequência das ações políticas do Fed. [10] [11] Powell foi criticado por utilizar elevados níveis de flexibilização quantitativa direta e indireta, uma vez que as avaliações atingiram níveis vistos pela última vez nos picos de bolhas anteriores. [12] [13]

  1. Engemann, Kristie (17 de julho de 2019). «What Is Quantitative Tightening?». Federal Reserve Bank of St. Louis 
  2. Brookes, Marcus (18 de outubro de 2017). «60 seconds explaining quantitative tightening». Schroders. schroders.com. Consultado em 24 de maio de 2018 
  3. a b Phillips, Matt (30 de janeiro de 2019). «The Hot Topic in Markets Right Now: ‘Quantitative Tightening’». The New York Times 
  4. Soble, Jonathan (20 de setembro de 2016). «Japan's Negative Interest Rates Explained». The New York Times. Consultado em 24 de maio de 2018 
  5. «What Is Quantitative Tightening?». FXCM. fxcm.com. 5 de março de 2018. Consultado em 24 de maio de 2018 
  6. «Fed Move Ends the Short Era of Global Quantitative Tightening». Bloomberg. Bloomberg L.P. Agosto de 2019. Consultado em 24 de abril de 2020 
  7. «US price rises hit highest level for 40 years». BBC. 10 de dezembro de 2021. Consultado em 10 de dezembro de 2021 
  8. Greifeld, Katherine; Wang, Lu; Hajric, Vildana (6 de novembro de 2020). «Stocks Show Jerome Powell Is Still Wall Street's Head of State». Bloomberg News  Verifique o valor de |url-access=subscription (ajuda)
  9. Webb, Merryn Somerset (23 de abril de 2018). «What to do as quantitative easing becomes quantitative tightening». Money Week. moneyweek.com. Consultado em 24 de maio de 2018 
  10. «Quick Hits: Powell Isn't Worried Fed Actions Are Generating Asset Bubbles». The Wall Street Journal. 16 de setembro de 2020  Verifique o valor de |url-access=subscription (ajuda)
  11. Mackenzie, Michael (13 de junho de 2020). «Investors reset for Fed's single-minded pursuit of policy goals». Financial Times  Verifique o valor de |url-access=subscription (ajuda)
  12. Lachman, Desmond (19 de maio de 2020). «The Federal Reserve's everything bubble». The Hill 
  13. Randall, David (11 de setembro de 2020). «Fed defends 'pedal to the metal' policy and is not fearful of asset bubbles ahead». Reuters 

Ligações externas

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